Comunicado de prensa

Willis Towers Watson demanda cambios en la industria de los Hedge Funds

Abril 2, 2019

MADRID, 2 de abril de 2019 - Los inversores deben cambiar su visión sobre los Hedge Funds, teniendo en cuenta el actual entorno económico negativo al que se enfrenta el sector, según un nuevo informe de Willis Towers Watson.

En este estudio, titulado ‘The New Way’, se afirma que la ventaja competitiva que brindan la inversión en Hedge Funds se está viendo afectada por restricciones estructurales, no sólo macroeconómicas, sino, sobre todo, relacionadas con el foco del sector sobre el "riesgo empresa", en lugar del riesgo de inversión.

El mercado alcista de renta variable y el incremento de la volatilidad han contribuido a una reducción del alpha en los últimos años, aunque los datos sugieren que los Hedge Funds no están asumiendo un riesgo suficiente como para ofrecer un rendimiento atractivo en ningún entorno.

Hedge Fund Alpha is reducing on an absolute and risk adjusted basis

Graph showing that Hedge Fund Alpha is reducing on an absolute and risk adjusted basis

El "alpha" mensual es el residual de una regresión móvil donde la beta a 36 meses del índice HFRI de S&P es la beta de regresión. Fuente HFR® y Bloomberg LLP, 30 de junio de 2018

Por tanto, los inversores no deberían quedarse esperando un cambio en las condiciones del mercado y en su lugar deberían aplicar los tres principios, enumerados a continuación, incorporando Hedge Funds en sus carteras institucionales. 

  1. Especialización - Los gestores rara vez son los mejores en múltiples categorías de inversión, por lo que los selectores de fondos deberían evitar sobre-diversificar los fondos y, en su lugar, identificar a gestores que poseen una ventaja competitiva única en una categoría de inversión concreta, separando esta habilidad especialista para crear una solución específica de inversión. Esto derivaría en la necesidad de recursos más cualificados para extraer las estrategias de alta convicción que realmente aportan valor y dejar atrás el resto de estrategias seguidas por la industria, que no aportan ningún valor.
  2. Diseño proactivo - Los inversores no deberían simplemente aceptar los productos de inversión disponibles, sino que deberían influir en los gestores para crear nuevos mandatos innovadores, diseñados en el contexto de carteras con menores restricciones. Colaborando con los gestores de Hedge Funds, los propios inversores podrían cambiar el enfoque de los gestores, pasando de centrarse en el riesgo empresa (orientado únicamente a la estabilidad de los ingresos), a centrarse en el riesgo de inversión, siempre bajo el presupuesto de riesgo definido.
  3. Ofrecer la mayor rentabilidad de inversión - Las estructuras de comisiones, los gastos y todos los costes deberían ser transparentes y garantizar la alineación entre el gestor de Hedge Funds y el cliente final. A los gestores se les debería pagar por alpha, pero las comisiones deberían reflejar la estructura de costes del gestor, la estrategia subyacente y el nivel de riesgo.

Según ha comentado Sara Rejal, Global Head of Liquid Diversifying Strategies, “creemos firmemente que los Hedge Funds siguen teniendo una clara ventaja competitiva y un rol clave dentro de las carteras institucionales, en gran medida debido a su mandato de inversión sin restricciones. Sin embargo, en los últimos años, los Hedge Funds se han centrado demasiado en temas que NO son relevantes para el rendimiento de la inversión. Simplemente suponiendo que la situación macroeconómica mejorará y aumentará los rendimientos es una estrategia basada en la esperanza. Estamos instando a los inversores a adoptar un nuevo enfoque para asegurar que estén seleccionando al gestor adecuado, mandato y estructura de comisiones para sus carteras de Hedge Funds”.

Mirando al futuro: un entorno más favorable

El entorno macroeconómico debería adaptarse mejor a los Hedge Funds en el medio plazo. Con el horizonte de crecimiento mundial más lento y divergente a nivel regional, hay signos de volatilidad del mercado con escenarios de riesgos a la baja, lo que hace que los mercados de renta variable y renta fija (en concreto el mercado de crédito) sean más vulnerables a la caída de precios.

De hecho, ya han comenzado a aparecer divergencias en la política del banco central y la correlación entre las acciones no se encuentra en niveles históricamente bajos, lo que implica un mayor nivel de dispersión y un escenario de mayores oportunidades. Además, este es el tipo de entorno en el que los Hedge Funds pueden mejorar la protección de la cartera total en un escenario claramente a la baja.

Sobre Willis Towers Watson

Willis Towers Watson (NASDAQ: WLTW), empresa líder en consultoría global, broking y soluciones, ayuda a los clientes de todo el mundo a convertir el riesgo en un camino hacia el crecimiento. Con una historia que se remonta a 1828, Willis Towers Watson cuenta hoy con 45.000 empleados en más de 140 países y mercados. Diseña y ofrece soluciones que gestionan el riesgo, optimizan los beneficios, desarrollan el talento y potencian la capacidad del capital, para proteger y fortalecer a instituciones y particulares. Su punto de vista le permite conocer la conexión entre el talento, la experiencia y el conocimiento – una fórmula dinámica que potencia los resultados y el futuro crecimiento del negocio.